L'attualeindustria di l'aluminiuhè entratu in un novu mudellu di "rigidità di l'offerta + resilienza di a dumanda", è l'aumentu di i prezzi hè sustinutu da fundamentali solidi. Morgan Stanley prevede chì i prezzi di l'aluminiu ghjunghjenu à $ 3250 / tonna in u secondu trimestre di u 2026, cù a logica centrale chì gira intornu à i duali benefici di u deficit di l'offerta è di a dumanda è di u macroambiente.
Da u latu di l'offerta: L'espansione di a capacità hè limitata, l'elasticità cuntinueghja à calà
A capacità di pruduzzione d'aluminiu elettroliticu di a Cina hà righjuntu u tettu di 45 milioni di tunnellate, cù una capacità operativa di 43,897 milioni di tunnellate per u 2025 è un tassu d'utilizazione di 97,55%, quasi à piena capacità, cù solu circa 1 milione di tunnellate di novu spaziu aghjuntu.
A crescita di a capacità di pruduzzione à l'esteru hè debule, cù un tassu di crescita mediu annuale di solu 1,5% da u 2025 à u 2027. L'Europa cuntinueghja à riduce a pruduzzione per via di i prezzi elevati di l'elettricità, mentre chì l'America di u Nordu hè limitata in espansione per via di a cumpetizione energetica in i centri di dati di l'IA. Solu l'Indonesia è u Mediu Oriente anu un picculu aumentu, ma sò limitati da l'infrastrutture.
A trasfurmazione verde è l'aumentu di i costi di l'elettricità anu spintu a soglia di l'industria, aumentendu a proporzione di l'elettricità verde in Cina è implementendu tariffe à u carbone in l'Unione Europea, cumprimendu ulteriormente u spaziu vitale di a capacità di pruduzzione à costi elevati.
Dato di a dumanda: I campi emergenti eruttanu, u vulume tutale cresce constantemente
U tassu mediu di crescita annuale di a dumanda mundiale d'aluminiu hè di 2% -3%, è si prevede chì ghjunghjerà à 770-78 milioni di tunnellate da u 2026. I campi emergenti cum'è i veiculi à nova energia, l'accumulazione d'energia fotovoltaica è i centri di dati di l'IA sò diventati e forze motrici principali.
L'aumentu di u tassu di penetrazione di i veiculi à nova energia hà purtatu à a crescita di u cunsumu d'aluminiu per veiculu (più di 30% più altu ch'è quellu di i veiculi à carburante), è l'aumentu annuale di a capacità installata fotovoltaica di più di 20% hà sustinutu a dumanda d'aluminiu. A dumanda in i campi di l'installazioni elettriche è di l'imballaggi hà seguitu costantemente l'esempiu.
A pruporzione di lega diretta di l'aluminiu cù l'acqua hè stata aumentata à più di 90%, riducendu l'offerta di lingotti d'aluminiu in stock è aggravendu a situazione stretta di u mercatu.
Signali macro è di mercatu: parechje risonanze pusitivi
L'aspettativa di tagli di i tassi d'interessu mundiali hè chjara, è sottu à a tendenza di un indebulimentu di u dollaru americanu, i prezzi di l'aluminiu denominati in dollari americani anu un supportu naturale à l'alza.
A dumanda di l'investitori per l'attività fisiche hè in crescita, è i metalli non ferrosi, cum'è scelta per l'antiinflazione è l'allocazione diversificata di l'attività, attraenu afflussi di capitali.
U rapportu di prezzu di u rame/aluminiu hè in cima di a gamma recente, diventendu un indicatore di segnale impurtante per a successiva crescita di i prezzi di l'aluminiu.
Tendenze future di l'industria: Opportunità strutturali in evidenza
U gap trà l'offerta è a dumanda s'allarga gradualmente, è Morgan Stanley prevede chì e scarsità di l'offerta si manifesteranu da u 2026 in avanti, cù inventarii mundiali à livelli storicamente bassi, amplificendu ulteriormente l'elasticità di a volatilità di i prezzi.
A differenziazione regiunale s'intensifica, u gap trà l'offerta è a dumanda in Cina s'allarga annu dopu annu, è a dipendenza da l'impurtazioni cresce, furmendu un flussu cummerciale di "lingotti d'aluminiu in eccedenza d'oltremare → Cina".
I profitti di l'industria sò cuncintrati in l'imprese principali cù risorse di energia verde è vantaghji in termini di costi energetichi, mentre chì a capacità di pruduzzione si sposta versu regioni à bassu costu cum'è l'Indonesia è u Mediu Oriente, ma u prugressu hè più lentu di ciò chì era previstu.
Data di publicazione: 19 dicembre 2025